少儿图书有望成为行业未来盈利增长点

  营收和净利润持续保持较高增速，图书零售市场码洋占比排名第二

  从公司规模来看，近几年公司扩张明显，营收和净利润增速长期保持高位。2017年，公司实现营收和净利润分别为12.71亿元和1.87亿元，同比增速均保持在30%以上。

  而从整个图书出版市场来看，公司同时是获奖图书和占据畅销书排行榜最多的出版机构之一，2017年，中信出版在图书零售市场的码洋占有率为2.37%，排名第二，与北京联合出版共同处于行业第一梯队。

  营收以经管社科类图书出版发行为主，少儿类发展迅速

  从主营业务划分来看，中信业务主要包括三个板块：图书出版与发行、书店零售及其他文化增值。从2013-2017年公司收入拆分可以看到，公司图书出版与发行业务一直处于核心地位，占主营业务收入比例始终大于65%，而书店零售业务规模则扩张明显。

  而从公司图书出版与发行业务的构成来看，公司图书可具体细分为经管类、社科类、少儿类、文学类四大类。其中，经管类和社科类是公司的核心图书品类，2017年经管类和社科类占比分别为31.9%和37.5%，具有绝对的优势；少儿类和文学类图书营收占比较少，但是少儿类图书增速较快，2016年和2017年的营收增幅达 194.3%和124.9%，2015-2017年占总营收比由5.1%上升到17.6%，超越文学类图书，成为公司发展最迅速的图书品类。

  少儿图书零售市场占比不断提升，将成为出版行业盈利增长点

  中信出版进入少儿图书品类，并不断加大该业务的发展力度，一方面是因为少儿图书目前是整个大众图书领域增长最为亮眼的板块。据统计，在图书零售市场中，少儿图书占整体市场的码洋由2012年的15.27%上升至2017年的24.64%，目前少儿图书一个品类占据整个图书市场近四分之一的码洋。另一方面，少儿图书作为一个撬动的支点，可以帮助中信出版拓展教育培训、少儿演出等文化增值服务，进一步延伸公司的产业链。可以预计，虽然目前少儿类图书出版和发行的营收占比还较小，但是未来将呈持续增长的状态。