混战的纸业江湖，维达第一的宝座还坐得稳固吗？

餐巾纸又要涨价了？继去年年底传出的涨价风，生活用纸在今年4月再次传出涨价。3月已有多家造纸业巨头发出调价函，一时让不少人萌生了囤纸的念头。

据媒体报道，目前这波从上游企业开始的涨价潮最后传递到下游消费者手里还需要一个过程。超市里的卷筒纸和餐巾纸价格基本还是老样子。但要起飞的纸价却让不少投资者关心起了有纸巾第一品牌之称的维达，能否会在这一波涨价潮中获得红利，变成“纸中茅台”呢？

一路向上的年报，维达也不是只卖卷筒纸

“熔财经”说到维达品牌，一般人基本还是容易把它和餐巾纸、卷筒纸这样的低端生活用纸产品画上等号。从维达自己的财报上看也确实如此，2020年下半年，维达的纸巾业务营收为74.04亿港元，其他护理业务的营收为15.14亿港元。纸巾的业务还是占了大头。从2015年到2020年的财报，维达国际的收入趋势一直稳步向上，可见生活用纸领域的稳定消费群体。但“熔财经”要说的是，维达也不只是一个买纸的企业。

实际上，自从2007年在香港上市以来，维达就悄然开始了其他产品领域的拓展。基于女性消费能力提升、社会老龄化日趋严重的社会现状，维达将全面发力女性护理产品和成人失禁护理产品两大市场。2020年推出的高端女性护理品牌Libresse薇尔找来周冬雨为代言，让这个老品牌的新产品也吸引了一波明星流量。抗疫期间，由于前线女性抗疫人员“卫生巾”的话题引发的网络关注，薇尔还火速调配资源共抗疫情，成为最早向抗疫一线女医护赠送裤型卫生巾的品牌，这一波熟练的事件营销操作也显见维达在品牌领域提高用户关注度的野心。

维达在其他领域的布局其实都与瑞典的爱生雅有关。2015年10月,维达宣布与爱生雅集团达成协议,以28亿港元整合爱生雅在东南亚、台湾和韩国的卫生用品业务。这次合作的重点是维达国际被授予永续和独家之特许权，维达一口气获得了爱生雅在亚洲地区TENA添宁、Tork多康、Libresse轻曲线等商标所有权。其中TENA添宁在美国和日本的市场成人纸尿裤领域占有率一直位列前三。在老龄化加剧的中国，根据相关统计截止2020年底，我国65岁以上人口达到1.8亿人，占人口的比重达到13%，其中失能半失能需求护理老人超过4000万人，而中国成人纸尿裤市场渗透率相对其他国家，市场渗透率仍然偏低，有统计显示中国成人纸尿裤市场规模将近百亿。目前整个市场尚未出现真正有品牌竞争力的产品，维达的入局可以说抢占了一片蓝海市场。

还有就是依旧从爱生雅集团合作而来的多康。多康的主营产品为洗手间三件套：SmartOne中心抽卫生纸、H1/H2/H5擦手纸、S4泡沫洗手液。这三款产品的应用场景是公共卫生间，一次一张的卫生纸，洗手擦手和防疫要求高度吻合。

主打生活生活用纸，拓展女性护理和成人护理领域，已是近年来维达产品布局的基本特点。拓展产品线的不仅是为了扩大经营，和竞品争夺市场。更直接的原因还是生活用纸行业纸浆价格变动所带来的成本过高问题。对一个上市公司而言，毛利率不高的产品，和市场需求已经相对固化的生活用纸，显然对吸引资本市场不具更多的吸引力。

波动的纸浆，多变的渠道，维达的用户在哪里？

产品线衍生，品牌开始做原始积累再加上刚需一般的用户群体。

是不是维达的股价就稳如狗了呢？其实也不尽然。“熔财经”认为，无论产品如何拓展，维达目前的7成业务收入还是来自于生活用纸，只要是纸业经营就绕不过几个发展的困境：原料价格（木浆价格）以及毛利率较低和经销的渠道等问题。