福莱新材：市场空间广阔 公司深耕未来

　2021年业绩卓越，成长弹性显现。公司是国内功能性涂布复合材料行业龙头企业，深耕行业10多年，研发生产经营经验丰富。2021年前三季度，公司业务增长迅猛，营业收入、归母净利润、扣非净利润分别为12.56亿元、1.09亿元、0.96亿元，同比分别大幅增长49.07%、79.79%、75.83%，业务板块成长弹性显现。四季度为广告印刷和标签业务传统旺季，公司有望在四季度延续高增长态势，营收与净利润创造新的高度。

　　业务布局合理，市场持续打开。公司业务分为广告喷墨打印材料、标签标识印刷材料和电子级功能材料三大类，2021年H1营收占比分别为64.95%、29.51%、3.98%。分业务看，公司广告喷墨打印材料占比较高，今年业务增速较快，市场空间广阔，随着地铁、楼宇电梯、影楼餐厅等各类场景广告市场打开以及公司营销网络持续完善，业务成长具有较强确定性；标签标识印刷材料近年来营收持续增长，营收增速加快，成为支撑公司成长的明星业务板块，且具备更高的毛利率，随着未来“无塑”标签等标签业务技术持续演进，公司成长市场有望不断扩大；公司电子级功能材料业务已经实现一定收入，2021年上半年保护膜收入大幅上涨75%，同时公司通过人才引进、研发投入等对电子级功能材料实现了率先布局，公司未来技术有望持续积累、业务有望持续成长。

　　持续深耕赛道，做好内生外延。今年9月公司通过公司公告完成收购烟台富利新材料科技有限公司70%股权，烟台富利新材料是一家从事薄膜研发、生产和经营的公司，公司向上游外延拓展有助于公司延长产业链，提升把控关键原材料的能力，同时提升自身在包装产业链中的竞争优势。在内生成长方面：公司持续进行研发投入，前三季度研发投入0.45亿元，大幅增长48.68%；募投未来有望投产，新增5.2亿平米功能性涂布复合材料产能；上市后引进行业内人才进行技术研发和管理升级，“内功”逐渐增强。