基金调研丨前海开源基金调研福莱新材

根据披露的机构调研信息，7月18日，前海开源基金对上市公司福莱新材（605488）进行了调研。

基金市场数据显示，前海开源基金成立于2013年1月23日，截至目前，其管理资产规模为1068.35亿元，管理基金数152个，旗下基金经理共34位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为前海开源金银珠宝混合A（001302），近一年收益录得24.14%。

前海开源基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

一、公司介绍环节

福莱新材是一家深耕功能型涂布复合材料领域多年的企业，产品主要为广告喷墨打印材料、标签标识印刷材料、电子级功能材料、功能基膜材料四大类，是广告喷墨打印材料和标签标识印刷材料的龙头企业。

公司坚持围绕“产业一体化、多应用领域延展”双轮驱动战略，以技术、人才、客户资源为依托，进一步深耕涂布行业。坚持可持续发展为核心，以绿色环保为理念，不断夯实公司核心竞争力。

公司为国内喷墨打印复合材料行业首家实现基膜、胶水、涂布一体化的企业。上海碳欣专注于粘合剂与涂料制品的研发、销售，其产品是上游功能型新材料应用领域的重要原材料，可以与福莱新材协同供应并独立开展体外业务。烟台富利拥有丰富的薄膜生产研发经验及销售渠道资源，其首条BOPP产线已顺利完成安装、调试。现投产后将大幅提升公司原膜自给率，同时拓展了塑料标签的品类。二期项目PETG热收缩膜作为国内兴起的基膜类型，具有无毒、无味、高强度、高热收缩率，包装效果美观等良好特性，其主要用于各种饮料瓶的收缩套标，并可用于化妆品等个人护理产品包装、酒类包装等多个新兴领域。公司通过全产业链布局实现了产业协同，继而丰富了产品类型、增加了客户粘性、降低了成本，有助于公司的经营业绩保持着稳健增长，细分赛道龙头地位得到进一步稳固。

公司未来规划主要聚焦绿色环保、新能源、智能传感等领域。依托公司优良的环保基因，在“禁塑令”政策背景下，公司积极布局新型环保绿色包装材料应用领域；针对新能源的存量及增量市场，公司积极研发具有技术和市场替代的产品；利用智能传感等专利技术和人才，积极探索智能化时代的终端应用。

二、问答环节

问： 请问截至目前广告喷墨打印、标签标识印刷和电子级功能材料的产能和产能利用率分别是多少？

答：随着设备的投入和工艺的改进，公司整体产能较去年有部分增长，产能利用率一直在95%左右。

问： 请公司对2023年的毛利率水平进行展望？

答：一季度毛利率较去年有所恢复；二季度随着国内外展会的逐步推进，公司订单饱满，原材料价格有所下降，叠加生产降本增效，综合估计二季度毛利率水平较一季度有进一步的提高。作为国内喷墨打印复合材料行业首家实现基膜、胶水、涂布一体化的企业，在运费、包材、人员等方面成本的优势更加显现，对未来的毛利率将会有较大的贡献。具体毛利情况请关注公司后续的定期报告。

问：请问富利新材投资16亿元，总产能23万吨功能膜目前进展如何？一期投产后可以达到多少产值？

答：烟台富利一期项目第一条年产约5万吨BOPP薄膜生产线已投产，第二条BOPP产线在已有的第一条产线的经验基础上正在积极建设中，预计2024年年初投产，一期项目整体投产后预计可达10亿元产值；二期项目的两条年产4.6万吨PETG 热收缩膜生产线正在积极建设中，预计2024年四季度投产。

问：请问欧仁新材料公司生产的柔性传感器后续用于哪些下游领域，目前进展如何，是否有一些达成意向的客户？

答：欧仁新材料拥有温度、压力等三项柔性传感器方面的专利以及多项相应配套的涂布专利技术，该技术可应用于医疗、高端制造等领域。智能传感是公司早期的规划方向之一，公司积极引进专业人才，近期引进了外籍华人陈书厅博士，加强了该领域的研发力量。公司正在积极研发应用于终端的产品，暂未达成意向客户。

问：请问公司面对激烈的行业竞争，公司的壁垒/优势在哪些方面？

答：1、成本领先优势

公司针对现有喷墨打印复合材料行业，积极推进成本领先战略。具体措施：①在产业链布局方面，公司是国内喷墨打印复合材料行业首家实现基膜、胶水、涂布全产业链一体化的企业，通过全产业链布局实现了产业协同，丰富了产品类型、降低了运输、包装等中间环节成本；②公司自成立以来，一直致力于涂布设备的研发，在细分行业处于领先地位，自烟台富利投资伊始，公司积极进行双拉设备研发并取得了上位机故障信息收集平台2项软件著作权及其他设备专利技术。公司对设备的研发实现了技术上的突破，提高了生产效率，降低了生产成本。

2、人才和技术优势

公司拥有一支高水平研发团队，设有省级企业研究院、省工程研究中心等研发平台。公司上市后积极引进人才，从世界五百强企业引进以总经理李耀邦博士为代表的多名高分子材料高端人才，近期又引进了传感器领域专家陈书厅博士，不仅对现有业务提供支持，也对公司未来的发展规划提供了人才和技术储备。

3、绿色环保理念，公司自成立以来，始终坚持以“绿色环保可持续发展”为战略导向，从产品研发注重可降解、可回收的环保性能提升，再到绿色生产制造的各个环节均切实践行环保可持续发展理念。

4、客户资源、渠道优势，凭借稳定的产品质量水平，公司获得了业内的广泛认可，与下游客户形成了长期稳定的良好合作关系;