10月纸企涨价潮蔓延 业内看好造纸成本改善+需求回暖

10月中旬，国内造纸行业涨价潮持续发酵，龙头企业与区域纸厂密集发布调价通知，覆盖牛卡纸、瓦楞纸等多个主流纸种。

　　10月16日，玖龙纸业四大基地同步提价，其多个基地将在10月20日上调纸价。而早前山鹰纸业也发布提价通知，其华中基地将于10月15日对T纸、瓦纸上调50元/吨，浙江、安徽、宿州、吉林基地将于10月20日再度调价。此外，其他区域纸企快速跟进。据不完全统计，10月以来已有超20家纸企调价，覆盖华东、华南、西南等主要产销区。

　　三季度造纸行业仍处于周期修复进程中，浆纸系与废纸系呈现分化态势。浆纸端受益于成本端改善，盈利逐步筑底。一方面低价纸浆持续入库，文化纸价格环比回升，双胶纸、铜版纸、白卡纸均价较去年四季度上涨。另一方面新增产能压力犹存，玖龙130万吨文化纸、博汇80万吨白卡纸等项目预计年内投产，行业供给压力尚未完全释放。废纸系则呈现“价稳利弱”特征，从库存看，行业仍处于去化阶段，浆纸企业库存周转天数较二季度略有下降，但仍高于历史均值，显示需求复苏力度不足。

　　对于行业运行逻辑与未来走势，券商机构普遍认为当前行业已处于周期底部，后续有望逐步修复。龙头企业通过产业链延伸与差异化竞争，集中度提升态势明确。此外，政策提振下的需求复苏将成为核心驱动力，包装纸与特种纸需求有望实现小幅增长，文化纸在教材订单支撑下保持稳定。供给端新增产能压力边际放缓，供需平衡有望逐步修复，纸价有望在成本推动与需求回暖共振下温和上行。

　　业内认为，展望四季度及2026年，造纸行业有望进入“成本改善+需求回暖”的双重驱动周期。成本端，全球商品浆新增供给有限，2025年海外浆厂检修计划密集，浆价进一步下行空间收窄。需求端，政策对消费的提振效应逐步显现，包装纸需求随电商物流、快消品行业复苏有望提速，文化纸则受益于开学季订单释放。

　　值得注意的是，目前造纸行业仍需跨越两大障碍，一是新增产能集中投产带来的供给压力，可能延缓价格回升节奏；二是需求复苏的可持续性，当前纸贸商备货仍偏谨慎，库存周转效率若不能持续改善，将制约纸价上涨高度。机构普遍看好龙头企业凭借规模、成本与技术优势，将占据更多市场份额。