个护高端线，纸业龙头们的新战场

纸品企业正在迎来利好。

由于原材料木浆价格持续走高，近期，维达、洁柔、恒安等国内知名纸业公司均发布了调价通知。截至4月底，市场上部分生活用纸产品价格已经上调了10%-20%。同时，以女性产品、婴儿产品及成人失禁产品为代表的个护市场，也迎来了千亿级市场规模。

最近几年，随着“她经济”、“银发经济”等消费趋势日趋强烈，纸业龙头们对于个护业务的重视程度正在上涨。相较低毛利的纸巾业务，毛利更高且聚焦高端化的个护业务，逐渐成为纸业龙头们追逐的第二增长曲线。

当前，纸品企业的头部玩家，无非是维达、洁柔以及恒安这几大巨头。那么，在日渐升温的个护赛道，究竟谁更有希望实现领跑呢？

01 个护业务收效显著，“女性用品”和“高端化”成新的关键词

近日，纸业龙头之一的维达（03331.HK）公布了2021年第一季度业绩。

“螳螂财经”查询到，报告期内，维达集团总收益增长30.7%至44.70亿元，其中，36.64亿元来自纸巾分部，8.06亿元来自个人护理分部。而近几年才开始发力的个护业务，在企业总收益中的比重已经达到了18%。

不止维达，此前恒安公布的2020年度业绩公告也显示，受惠于旗下高端卫生巾品牌Space7的快速增长，恒安2020年的卫生巾业务重返增长轨道，实现销售收入66.55亿元，占恒安国际（01044.HK）整体收入接近30%。

这实际上向纸业龙头们释放了一个新的信号：在个护市场能够挖掘到新的增长点。

最近几年，维达洁柔恒安们的确加快了在个人护理业务上的布局，但就当前的这几大企业的产品结构来看，它们的侧重点仍在女性护理这一块，婴儿护理和成人失禁用品的占比要略低。

其中，洁柔在纸巾之外，只推出了卫生巾产品。而维达和恒安尽管都已涉足女性护理、婴儿护理及成人失禁用品，但在婴儿护理和成人失禁用品上的业务占比并不高。譬如恒安的卫生巾业务占比已经接近30%，但一次性纸尿裤用品占比仅有6.37%。

“螳螂财经”认为，婴儿护理和成人失禁用品之所以占比较低，主要是因为在这两类产品上，大众的消费观念还没能完全转变。

在婴儿护理用品的选择上，家长们更倾向于高端、进口的品牌。据《健康生活消费趋势报告》分析显示，高端进口的婴童洗护产品占比正在逐年攀升。

数据显示，2017年-2019年线上婴童洗护热门海外产地区TOP5分别为：美国、法国、德国、日本和韩国。

而成人失禁用品，则主要是因为老人们还没有形成积极的消费观念。一方面，国家相关的养老报销政策还不完善。另一方面，在这类用品上花钱，不符合老人们过去形成的勤俭节约的习惯。

反观女性用品，在市场和消费层面都呈现出较好的发展态势。

从市场层面来看，根据生活用纸和卫生用品行业年度报告显示，中国女性一次性卫生用品2014年-2019年市场规模复合年均增长率达10.4%，卫生巾市场有望在未来几年突破千亿市场规模。

从消费层面来看，根据艾媒数据显示，2020年中国她经济市场规模将达4.8万亿元，女性已经成为新消费浪潮中不可忽视的主力军。

同时，从具体的品牌动作来看，纸业龙头们在个护业务上，更倾向于往高端化发展。

2016年，恒安旗下的Space7品牌诞生，定位为女性高端护理品牌，推出了专为白领女性打造的多维秘护系列。2019年，恒安还与国际知名战略指导公司PUNDA合作，对该品牌进行全新升级，并签约杨超越作为品牌代言人。