股市：顺周期下造纸板块强势崛起！北上资金大手笔加仓纸业龙头

俗话说：“万物皆有周期”，A股市场也不例外。上半年以来，顺周期概念在A股市如火如荼，全球货币宽松放水时代，大宗商品首当其冲，各类原材料涨声一片，是推动顺周期行情的逻辑。

不过，在钢铁、有色等传统工业基础的大幅上涨，也难免受到价格调控，近期钢铁、煤炭等顺周期板块纷纷熄火，然而，造纸作为顺周期的一员，却再走出趋势行情。

二级市场方面，以岳阳林纸为代表的纸业个股，带领板块集体走强，造纸板块指数也创下了新高，顺周期的魅力依旧难以掩盖。资金面上，部分造纸概念股近10日也获得杠杆资金或北向资金青睐，北上资金加仓幅度较大的是山鹰、中顺、仙鹤等，增仓幅度为21.55%、8.65%、0.31%。

原材料纸浆上涨

众所周知，造纸术虽是我国发明的，但目前造纸原材料（原生浆和再生浆）却依赖进口。造纸板块走强的逻辑，主要还是基于上游纸浆价格的持续推涨。据悉，进入五月份以来，国内各大纸厂频发涨价函，其中文化纸普遍涨价200元/吨，白卡纸涨价则达到1000元/吨。包装纸龙头玖龙原纸已多次上调原纸价格，近期玖龙多基地原纸再次上调200，已是本月第4轮涨价。

在纸浆期货方面，纸浆 2106（SP2106）收 6920（周变化-250/吨，涨幅-2.62%），比全年低点上涨幅度为 58.28%。

显然，通胀预期下造纸上游的纸浆、物流、能源等价格全球性的上涨，直接增加了企业的生产成本。国内森林资源有限，叠加环保压力，所以进口纸浆在中国造纸业原材料供给占比相当大。2020年，中国进口木浆达到了3064万吨，占到了当年木浆总消耗量的72.8%，今年一季度满洲里口岸进口纸浆7万吨，同比增加37%。

行业集中度提升

造纸行业是属于成熟产业，是典型的需求稳定，供给驱动行情的行业。如今成本端纸浆原材料大幅上涨，造成浆价跟纸价倒挂，许多中小造纸厂可能会因没有盈利而停产退出，依靠购买现货原材料进行生产的小厂，将因资金和规模的限制，也面临被淘汰风险。但停产造成纸张需求端预期增张，将继续推动纸价攀升。