晨鸣纸业：曾经的造纸龙头为何如今市值掉至行业第三？

晨鸣纸业(01812)发布对外投资公告，拟对上海晨鸣增资7亿元，增资完成后，上海晨鸣注册资本由30亿元变为37亿元，其中公司持有81.08%的股权，江西晨鸣持有18.92%的股权。此次增资可保障上海晨鸣日常经营需要，保障公司在上海及周边地区各项业务的顺利开展，进一步增强实力和竞争力。但是我们也发现晨鸣纸业，这个曾经的行业老大，如今市值仅259亿元，落后于第一的中顺洁柔368亿元和第二的太阳纸业363亿元，排名造业行业第三。让我们来简单分析一下其中原因吧。

晨鸣大楼

一、 晨鸣纸业简介

晨鸣纸业全称为山东 晨鸣纸业集团股份有限公司，是中国造纸领先企业,世界纸业10强,中国企业500强。创立于1958年，,历经半个多世纪的发展,现已成为以造纸、金融、浆纤、地产、矿业五大产业板块为主体,同时涉足林业、物流、建材等领域的大型企业集团。公司实控人为寿光国资委。持股比例为12.44%，2000年上市到目前累计涨幅仅2倍。

二、 晨鸣纸业营业收入近四年增速缓慢

晨鸣纸业1997年营业收入7.79亿元，2020年为307.4亿元，24年累计上涨38倍，大体可以分为三个阶段，1997年到2007年的十年间，平均增速超过20%以上，是快速扩张阶段，2008年到2017年的十年间，平均增速不足10%，2017年之后，增速更是极速下落，平均增速已不足5%，总体来看，随着盘子大后，营收动力明显不足，且有下滑趋势，不容乐观。

晨鸣营收

三、 净利润2017年达到顶峰后便辉煌不在逐渐下跌

晨鸣纸业1997年净利润1.85亿元，2017年顶峰时为37.69亿元，20年涨幅达到19倍，远低于营业收入增速，1997年到2013年发展平平，低位徘徊，2014年到2017年逐渐快速上升，平均增速高达1倍，但是2018年之后连续回落，尤其2018、2019两年净利润跌幅达到33%，说明公司近些年伴随着高速扩张但是业绩并未明显好转，还有很大需要改进的空间，如果高速扩张不能够带来好的利润和营收，那这个扩张就是盲目地扩张。