冠豪高新纸业资源重组再进一步 新公司总资产规模接近百亿

经过近一年时间的筹划，冠豪高新（600433.SH）对造纸板块的资源整合再进一步。

　　6月24日晚间，冠豪高新发布公告，公司关于换股吸收粤华包B并配套募资暨关联交易事项股东收购请求申报期已经结束，在本次收购请求申报期内，没有A股异议股东申报行使收购请求权。

　　自去年9月以来，冠豪高新持续推进合并重组事宜，如今只差临门一脚。据悉，重组完成后，新公司的资产规模将得到显著提升，总资产规模在100亿元左右。

　　纸业板块重组再进一步

　　冠豪高新的纸业资产重组可以追溯到去年。

　　去年9月，冠豪高新发布重大资产重组公告，拟通过向粤华包B全体股东发行A股股票的方式，换股吸收粤华包B，交易价格为20.47亿元。重组完成后，粤华包B将终止上市并注销法人资格。

　　今年2月，冠豪高新对上述重组方案进行修订，在换股吸收粤华包B的同时，募集配套资金不超过5亿元。上述交易事项在今年3月获得中国证监会核准。

　　上周，冠豪高新对外公告，公司针对上述重组向全体A股股东发布收购请求权申报公告。截至上周四晚间，申报期结束，没有A股异议股东申报请求权。公司的纸业板块资源重组再次向前推进。

　　本次合并前，冠豪高新的产品主要为热敏材料、不干胶标签材料、热升华转印纸以及无碳纸等特种纸产品，产品广泛应用于彩票、登机牌、物流、医药、日化、食品酒水等行业。粤华包B则主要从事涂布白卡纸、造纸化工品、彩色印刷产品的研发、生产和销售业务，产品主要应用于烟草包装、食品包装、医药包装、化妆品包装等生活用品包装领域。双方的业务范围不存在竞争关系。

　　且双方均为中国纸业所控股的高端产品业务平台。因此，针对本次重组，冠豪高新、华新包装董事长钟天崎表示，两家公司协同上可以在营销、技术、采购以及生产体系方面产生协同作用，两家公司的整合将产生“1+1＞2”的效果。

　　合并后资产规模进一步提升

　　显然，本次重组后，将以冠豪高新为主体，形成一家资产规模更加健康、盈利能力更强的新公司。

　　从盈利水平看，冠豪高新处于小众特种纸市场，行业增速较快。据行业数据，2019年我国特种纸消费量309万吨，同比增长18.38%，远高于行业2.54%的增速。

　　受益于此，冠豪高新的获利能力较强。2018-2020年，冠豪高新的营业收入分别为25.5亿元、25.95亿元、24.4亿元，同比分别变动23.8%、1.75%、-5.97%；对应的净利润分别为1.09亿元、1.7亿元、1.79亿元，同比分别增长106.89%、55.95%、4.83%。

　　期间，粤华包B的经营业绩虽然在2018年受到进口纸浆价格升高而波动，但随着公司产销率升高已经好转。2018-2020年，粤华包B的营业收入分别为36.83亿元、39.31亿元和40.64亿元，同比增长2.79%、6.72%、3.39%；净利润分别为281.5万元、3570.47万元、1.39亿元，同比增长-115.1%、1368.39%、290.50%。

　　而且白卡纸因应用广泛，市场容量大，因此粤华包B的资产规模也更高。

　　截至今年一季度末，冠豪高新、粤华包B的总资产规模分别为38.69亿元和60.16亿元，净资产规模分别为28.33亿元和21.80亿元。

　　此前，钟天崎曾表示，重组完成后，新公司将形成3地4家工厂的格局，新公司的总资产规模将达到100亿元左右，净资产规模约达到65亿元，超过当前两家公司的净资产之和。这意味着，公司净资产规模或将在重组后进一步提高。