纸业行情持续：浆、纸「双龙头」晨鸣纸业受益

　近日纸业股连续普涨，玖龙纸业（02689.HK）、晨鸣纸业（000488.SZ/01812.HK）、太阳纸业（002078.SZ）、博汇纸业（600966.SH）股价均创下历史新高。从2月1日起算，晨鸣纸业（A）已获得7天涨停4板，股价涨超45%。截至2月22日收盘，股价报12.10元，市值340亿元，较1月底上涨了124亿元。晨鸣纸业港股2月股价上涨逾70%，截至2月22日收盘，股价报8.44港元，市值252亿港元。

　　晨鸣纸业（000488.SZ）股价图（来源：Wind）

　　晨鸣纸业（1812.HK）股价图（来源：Wind）

　　那么，造纸行情火爆背后的原因是什么呢？

　　成本与供需共同推动纸市场涨价

　　从供给端来看，纸浆价格与供需改善共同推动纸产品价格上涨。造纸原料主要为废纸和纸浆(木浆+非木浆)。公开资料显示，我国造纸行业市场规模已达万亿，但2017年中国造纸行业废纸自给率63.8%，纸浆自给率仅有43.9%。

　　短期内由于成本抬升、全球疫情、库存下降等原因，预计2020年木浆供给减产共计约120万吨(其中阔叶浆/针叶浆减产65/55万吨)，纸浆供给相对偏紧。2021年1月中旬，国内青岛、常熟、保定港纸浆库存合计152.6万吨，降至2019年1月以来最低水平。

　　自2020年5-6月起至今，双胶/铜板/白卡纸分别涨价587/820/2773元/吨，且3月均有500元/吨提价预期。而中国需求坚韧、欧美需求回暖，预期浆价上涨有望延续至2021年Q4（2021年Aruco的130万吨、Bracell的150万吨均于Q4投产）。

　　与此同时，成品纸市场频发涨价函。数据显示，2月18日，新一批原纸、纸板涨价函就已袭来。2月19日，涨价范围逐步扩大，各地中小型纸企纷纷跟涨，纸板、纸箱价格水涨船高。包装纸方面，玖龙纸业和东莞金洲纸业平均出厂价分别为4,280元/吨和4,180元/吨；山东博汇和山东太阳白卡纸国内平均价报收8,160元/吨和8,560元/吨。文化纸方面，铜版纸和胶版纸均价分别为6,550元/吨和6,900元/吨。白卡纸方面，博汇(华东)白卡纸出厂价2月份最新报价8110元/吨，创历史新高，较2020年12月末6860元/吨，提价1250元/吨，2个月涨幅18.22%。有业内人士称，与以往不同，本次纸企发布的涨价函，蕴含两次涨价，累计涨幅高达1000元/吨，第二次提价的时间点最晚定于3月初，充分表现出白卡纸行业的火爆形势。