「企业」晨鸣纸业：核心优势突出 前三季度盈利近22亿元

10月29日，造纸行业龙头晨鸣纸业发布三季度报告，报告显示2021年前三季度公司实现营收257.6亿，实现归属上市公司股东净利润21.8亿，超上年全年盈利总额，实现基本每股收益 0.61元，同比增长227.3%。

晨鸣纸业将前三季度业绩实现同比大幅增长的原因主要概括为两方面。一方面是公司主要纸种平均售价同比上涨，另一方面是公司浆纸一体化的成本优势在浆价高企的背景下得以充分释放，使得公司经营利润同比增长。

克服市场下行压力 前三季度盈利远超上年总额

受“疫情”反复影响，二季度以来，造纸行业景气度面临阶段性考验。

从市场端看，今年以来，白卡纸、铜版纸、双胶纸各主要纸种市场价格以4月中旬为界，呈现前升后降的态势。

公开数据显示，从主要产品市场价格看，主要纸种市场价格在经历了4月中旬的小高峰后，逐月下滑。

截至2021年9月29日，白卡纸价格6000元／吨，月度环比下降1.64%，同比下降6.25%，较上半年峰值下降了约4000元/吨；铜版纸价格5750元／吨，同比下降0.86%，较年初同比下降4.17%,较上半年峰值下降约2000元；双胶纸价格5450元／吨，月度环比下降1.8%，较上半年峰值下降约2000元。

从原料端看，内、外盘的针、阔叶浆价格也基本呈现出前升后降的走势。

截至2021年10月1日，外盘针叶浆价格830美元/吨，较上半年峰值下降了70美元/吨、外盘阔叶浆价格625美元/吨，较上半年峰值下降了175美元/吨、内盘针叶浆价格6030元/吨，较上半年峰值下降了1270元/吨、内盘阔叶浆4470元/吨，较上半年峰值下降了510元/吨。

与此同时，受疫情、外贸环境及环保政策影响，煤炭、化工原料等纸品生产相关成本均在大幅上涨。产品价格波动、成本增加的市场环境，为造纸企业前三季度业绩增长带来了新的挑战。

尽管如此，晨鸣纸业在克服了众多不利因素的影响下，依然展示出较为强劲的发展动力，实现归属上市公司股东净利润21.8亿，远远超过上年全年盈利17.1亿，完成了对上年全年业绩的大幅赶超。

纸品价格企稳回升 大型纸企业绩可期

10月1日，太阳纸业宣布对生活用纸原纸进行提价。10月4日，山鹰纸业销售有限公司发布调价函：紫衫、银杉、红杉、金桂、四季桂上调100元/吨，T纸、高瓦上调200元/吨；10月13日公司又发布涨价通知：紫衫、银杉、红杉、T纸、高瓦上调100元/吨，金桂、四季桂上调200元/吨。10月8日，晨鸣纸业的晨鸣静电复印纸系列产品及代加工品牌价格上调300元/吨；10月25日起，晨鸣静电复印纸系列产品及代加工品牌接单价格再次上调300元/吨。10月11日，玖龙六大基地发布涨价函，10月13日原纸再涨一波起，价格上调100元/吨。

“虽然造纸在需求端因为疫情反复、双减政策、无纸化办公以及出口受阻等因素受到了影响，呈现出旺季不旺的特点。但考虑到目前造纸板块每吨盈利已经触底，盈利低位下纸企提价意愿较强，纸价上涨将带动每吨盈利的改善。另外，能耗双控背景下，多家头部纸企已发布停机函，预计供应端产量会压缩。因此，看好造纸板块走出一波反弹行情，其中龙头纸企受益最为明显。”

“目前，纸品市场价格已基本企稳，随着各大型纸企纸品提价的逐步落实，大型纸企四季度业绩可期。”

长江证券分析认为，短期来看，限电限产带来的纸厂停机确实会减少供给，或阶段性改善供需，当前各纸品各环节库存处于历史中枢水平或以下，进入旺季需求环比提升有望带来纸价和盈利的小幅修复。长期来看，在碳中和等大背景下，能耗管控预计将成为长期政策，造纸供给尤其是新增供给预计会持续受到一定压制，尤其是公告2023年及之后的新产能，产业链一体化布局完善，且能通过技术和清洁能源使用等提高能源利用效率的头部纸企具备相对优势，落后产能预计将进一步出清，带动格局继续优化以及行业盈利中枢上移。

此外，有分析人士认为，在全球经济复苏及流动性宽松背景下，纸浆补库预期强烈，叠加海运运力持续紧张等因素，海外浆厂提价意愿和市场看涨情绪不减，未来浆价仍将保持高位震荡，这将长期利好产业链完整的行业龙头。

（来源：晨鸣集团）