纸浆进口量连续4月下滑 纸业下半年能否走出低谷

近日，海关发布今年前7个月纸浆进出口情况，纸浆在环比、同比均呈现下降的同时，纸浆进口金额均呈增长趋势。

而与此相对应的，正是纸浆价格持续增长至高位的现状。近期，在连续偏弱震荡两个月后，纸浆价格再次回到高位，截至8月8日，纸浆主力期货价格为7110元/吨。

在浆价高企的背景下，纸企提价一波赛过一波，更有甚者，特种纸提价超1500元/吨，创下记录。但尽管如此，部分纸种的提价效果并不理想，这也造成了产品毛利下降，拖累纸企业绩。

近期，多家纸企披露业绩预告均出现大幅下滑，降幅最大的有近90%。造纸行业何时能够从低谷期爬出来？有机构预测，行业要实现困境反转还有赖纸浆价格回落，同时，随着下半年供应链改善预期增强，压抑已久的需求压力或将充分显现。

纸浆价格再冲高位

据海关数据显示，2022年7月，我国共进口纸浆217.6万吨，环比下降7.48%，同比下降3.37%；进口金额为173.5.7百万美元；平均单价为797.66美元/吨，环比增加4.44%，同比增加2.03%。1-7月累计进口量及金额较去年同期分别增加-6.2%、4.9%。

记者注意到，纸浆进口量自4月份开始，已经连续4个月呈现下降的状态。纸浆市场供应端继续释放紧俏消息，因此不少业内人士也在担忧浆价是不是还要继续看涨。

今年上半年，纸浆价格呈现先震荡上行再高位横盘震荡而后震荡回落走势。从原因上看，一季度，芬兰造纸工人工会罢工活动点燃期市，国外多家浆厂受能源紧缺、物流受限等影响，供应量大幅减少。二季度，伴随乌克兰局势发酵，整体浆价呈现高位震荡走势。

不过，据多家机构预测，在当前下游需求低迷、纸企开工不足等影响下，浆价高位运行的支撑有限。

申银万国期货指出，纸浆后市需求预计不会太乐观。8月外盘报价继续坚挺，在进口成本和部分现货货源偏紧的支撑下，纸浆近月合约表现较强，不过随着基差得到修复，继续上行空间或受到限制。国内下游对高价原料接受度偏低，成品纸利润仍维持在极低的水平，原纸库存压力较大。在宏观走弱的大背景下，纸浆后市需求预计不会太乐观，欧美造纸需求已释放疲软信号。

隆众咨询也表示，近日纸浆下游原纸厂家走势相对低迷。其中白卡纸市场近一月走势出现下跌的状态，月内均价下跌超过200元/吨，且近日开工基本维持中低位水平，有限支撑纸浆价格走势。另外，生活纸和文化纸市场虽陆续发布涨价函，但多为稳定市场价格走势为主，落实情况有待核实。且原纸厂家对高价纸浆需求能力略显一般，对浆价高位运行支撑有限。该机构预测，纸浆价格短期区间宽幅震荡走势，浆价维持在6900-7300元/吨上下浮动。

纸品涨价雷声大雨点小

为缓解上游成本压力，纸企通常以提价的形式向下游进行传导。今年以来，纸业掀起的“涨价潮”一直未退，但总体上看各纸种均呈现同比不同程度下滑。

有数据显示，今年1月初至7月，双胶纸、铜版纸、白卡纸的市场均价，累计同比降幅分别为7.5%、16.4%、28.4%。

而7月下旬，纸业市场又迎来新一轮涨价潮。华泰纸业、晨鸣纸业等文化纸厂家陆续宣布，文化纸价格将在8月1日上调200元/吨；太阳纸业宣布自8月1日起对单铜纸品调涨400元/吨、涂布纸和非涂布纸全系列调涨200元/吨。

此外，特种纸更是出现暴涨，近期，生产特种纸的冠豪高新、仙鹤股份和河南江河纸业同时发布涨价通知，宣布旗下喷绘热转印原纸、热升华转印纸等自8月1日起吨纸上涨1000元。而6月底的时候，上述几家特种纸企已经集体提过一轮价格，彼时的涨幅更是高达1500元/吨。

然而，据记者了解，部分纸种的涨价传导并不顺畅，铜版纸、白卡纸价格不仅涨不动，还有下行的压力。而背后原因则在于需求端的减弱，如印刷等行业在疫情下遭遇挑战。

近期，多家纸企上市公司也表示，上半年产品销售价格涨幅未能覆盖成本上涨，是导致盈利同比大幅下降的原因之一。

中信期货研报分析称，核心纸种产量在成品纸新增装置不断投产的过程中不会出现大幅度的转弱。但成品纸的低利润问题难以改变，这就导致市场主观感知中下游是疲弱的。下半年，纸制品终端消费没有明显的增长点，但今年政策扰动较少，疫情受控后，内需也大概率会有一定程度的回暖，此外，随着成品纸出口量的不断走高，下半年主要纸种的产量会有边际好转，全年产量将为正增长。