江河纸业营收连降2年后业绩反弹 负债25亿偿债能力弱

中国经济网编者按：12月15日，河南江河纸业股份有限公司（以下简称“江河纸业”）将首发上会，保荐机构（主承销商）为中信证券股份有限公司，保荐代表人为张国勋、庄子听。 

　　江河纸业是一家集特种纸及造纸装备研发、生产和销售于一体的大型现代化制造企业，主要产品包括信息及商务交流用纸、特种印刷专用纸、食品包装及离型纸、造纸装备及技术服务四大类。 

　　公司的控股股东、实际控制人为姜博恩、曾云，曾云与姜博恩为母子关系。截至招股说明书签署日，姜博恩直接持有公司33.99%股权，曾云直接持有公司14.59%股权，姜博恩、曾云分别通过江威合伙间接持有公司0.66%、0.48%股权，姜博恩、曾云合计直接和间接持有公司49.72%股权，共同拥有公司的控制权。2021年5月18日，姜博恩、曾云签署《一致行动协议》，双方同意在江河纸业有关事项行使股东、董事权利时，保持一致行动，意见不一致时以姜博恩的意见为准。 

　　江河纸业此次拟在深交所主板上市，发行数量不超过6,880万股，且不低于本次发行完成后股份总数的25%。公司拟募集资金197,464.42万元，分别用于年产20万吨特种纸深加工项目、年产12万吨特种纸深加工项目、年产3套智能造纸成套设备及37套关键零部件项目、特种纸及造纸装备研发中心建设项目、补充流动资金项目。 

　　2018年至2021年1-9月，江河纸业的营业收入分别为416,684.92万元、415,119.96万元、338,678.50万元、320,122.69万元；归属于母公司所有者的净利润分别为18,970.42万元、17,282.81万元、17,783.66万元、24,547.36万元。2019年、2020年，江河纸业的营业收入连降两年后，2021年1-9月，公司的业绩反弹，归属于母公司所有者的净利润增长至超过2018年全年水平。 

　　截至2021年9月末，江河纸业的负债总额为252,655.35万元。报告期各期末，公司合并资产负债率分别为87.64%、83.53%、73.93%、64.56%，流动比率分别为0.75、0.72、0.81和0.82，速动比率分别为0.52、0.49、0.47和0.37，偿债能力较弱。 

　　2019年和2020年营业收入下滑 

　　2018年、2019年、2020年、2021年1-9月，江河纸业的营业收入分别为416,684.92万元、415,119.96万元、338,678.50万元、320,122.69万元；归属于母公司所有者的净利润分别为18,970.42万元、17,282.81万元、17,783.66万元、24,547.36万元；扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润分别为21,047.23万元、18,177.17万元、16,728.76万元、23,506.35万元。 

　　2019年、2020年，江河纸业的营业收入连降两年后，2021年1-9月，公司的业绩反弹，归属于母公司所有者的净利润增长至超过2018年全年水平。 

　　2018年至2021年1-9月，江河纸业销售商品、提供劳务收到的现金分别为190,382.45万元、192,345.88万元、280,360.54万元、260,920.84万元；经营活动产生的现金流量净额分别为-46,135.18万元、-23,349.62万元、65,383.55万元、18,580.49万元。 

　　资产负债率偏高 

　　2018年末、2019年末、2020年末、2021年9月末，江河纸业的资产总额分别为496,259.39万元、466,386.47万元、450,097.47万元、391,364.84万元；负债总额分别为434,918.19万元、389,593.64万元、332,734.80万元、252,655.35万元。