鹰眼预警：宜宾纸业销售毛利率大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月21日，宜宾纸业发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为23.02亿元，同比增长8.73%；归母净利润为2959.25万元，同比增长4.48%；扣非归母净利润为726.94万元，同比下降66.59%；基本每股收益0.1673元/股。

公司自1997年2月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为526.5万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宜宾纸业2022年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为23.02亿元，同比增长8.73%；净利润为2959.25万元，同比增长4.48%；经营活动净现金流为2.28亿元，同比下降14.57%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长3.5%，近三个季度增速持续下降。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为726.9万元，同比大幅下降66.59%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长27.61%，营业成本同比增长11.97%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长27.61%，营业收入同比增长8.73%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.73%，经营活动净现金流同比下降14.57%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为8.66%，同比下降23.4%；净利率为1.29%，同比下降3.91%；净资产收益率（加权）为4.6%，同比下降0.22%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为8.66%，同比大幅下降23.4%。

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为4.11%、11.3%、8.66%，同比变动分别为-62.15%、175.03%、-23.4%，销售毛利率异常波动。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.6%，同比下降0.22%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.6%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.19%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为76.95%，同比下降2.08%；流动比率为1.25，速动比率为0.47；总债务为17.73亿元，其中短期债务为1.91亿元，短期债务占总债务比为10.8%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.5亿元，短期债务为1.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.81，广义货币资金低于短期债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.3亿元，短期债务为1.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.663%，低于1.5%。