晨鸣纸业三季度业绩环比大幅改善 四季度行业景气度有望持续向上

造纸行业经历上半年的缓慢筑底，三季度呈现企稳回升，相关企业盈利能力逐步修复。

10月30日晚，晨鸣纸业(000488)发布三季报，前三季度营收197.22亿元，同比下降22.22%，净利亏损7.68亿元。虽然在造纸行业磨底阶段业绩承压，但从环比来看，晨鸣纸业三季度业绩已大幅改善。

财务数据显示，晨鸣纸业第三季度实现营收71.5亿元，较二季度环比增长11.7%；净利润较第二季度环比增长80.5%。此外，公司经营活动产生的现金流量净额36.4亿，同比增长超200%。

国家统计局数据显示，今年上半年我国造纸和纸制品业营业收入6523.9亿元，同比下降5.5%；利润总额120.4亿元，同比下降44.6%，造纸企业的发展普遍面临较大挑战。

进入三季度，造纸行业展现出明显的回暖迹象。7月下旬以来，文化纸、白卡纸价格双双进入上升通道。APP、晨鸣、太阳、博汇、亚太森博等大型造纸企业陆续发布多轮涨价函，且落地情况较好。

据德邦证券，文化纸方面，截至2023年9月28日，双铜纸、双胶纸价格分别为5680元/吨、5900元/吨，相比7月初已分别上涨500/525元/吨。截至9月28日，白卡纸价格为4710元/吨，相比7月初上涨530元/吨，提价效果较为明显。

从库存情况看，分析机构认为，目前造纸业已经进入被动去库存阶段。德邦证券认为，造纸行业于二季度周期筑底。按照库存周期的演绎逻辑，目前行业处于主动去库存阶段，预计明年行业开始被动去库，复苏在途。

中纸联分析指出，随着7月以来浆、纸价格的逐月提涨兑现，三季度纸厂经营效益已出现明显改善，自制浆的成本优势再次得到体现，上半年以来经营亏损的情况大幅降低。从已披露三季报企业的业绩情况看，多家造纸企业盈利情况均实现环比改善。

值得关注的是，进入四季度，纸制品价格延续了上涨的态势。

10月下旬，主流纸厂涨价函再度密集推出，纸价呈现加速推涨态势。如晨鸣宣布自10月21日起，旗下文化纸系列产品分品种价格上调300-400元/吨；10月26日起，铜卡、普松白卡统一提价200元/吨，高松白卡统一提价300元/吨，食品卡统一提价300元/吨。

在10月价格提涨成功落地的基础上，11月多纸种进入普涨状态。静电复印纸涨200-400元/吨，白卡提价200元/吨，食品卡提价300元/吨，双胶铜版提价300元/吨，特种纸中的热转印纸提价幅度为300元/吨，提价成为头部纸企的提价主基调。

对于前期提价的落实情况，晨鸣纸业方面称，“近期公司文化纸、白卡纸发出的涨价函都得到了落实，公司订单充裕，产线呈现满负荷生产状态。公司近期已落实多轮提价，盈利能力正在逐步修复。”

此外，晨鸣纸业正在加速“出海”，继续在海外市场开疆拓土。晨鸣纸业于10月18日与大韩制纸签订战略合作协议，旨在深度开拓韩国市场。10月20日又与瑞典塞尔玛公司签订战略合作协议，以继续开发北欧市场。

在国内供应量不断扩大的背景下，拓宽销售渠道，丰富海外市场或成为新的行业趋势。

有业内人士分析认为，尽管目前造纸行业还面临诸多外部环境考验，但总的来说，纸和纸制品与居民生活息息相关，属于刚需用品，能拉动上下游产业链的各个环节，具有较大的发展前景。长期看，产业链健全、销售体系完善、行业经验丰富的龙头企业将占据发展优势。