华泰证券：给予玖龙纸业(02689.HK)“买入”评级 目标价4.66港元

　　华泰证券1月30日发布公告。玖龙纸业预计1HFY24实现归属于母公司净利润2.0-4.0亿元，同比扭亏为盈(1HFY23:-13.9亿元)。盈利的好转主要得益于：1.销量同比增加；以及2.原料成本下行幅度大于ASP，毛利率同比有所上升。尽管1HFY24利润率仍然较低，但我们认为最困难的阶段正在过去。我们预计2024年箱板瓦楞纸新增产能有望减少、进口扰动或边际趋缓，供需修复迎来了更好的条件。虽然短期市场仍有挑战，但行业拐点正在渐行渐近。维持公司FY24/25/26年EPS0.13/0.68/0.68不变，目标价下调3.4%至4.66港元，基于0.44倍2024财年P/B（BPS:9.63元），较2009年以来的平均低1个标准差，以反映需求增长中枢的回落。11月以来公司股价跑输HSCEI指数27%，或未充分反映公司的潜在转机。上调至“买入”。