金属包装龙头英联 24 年增收不增利

　　国内金属包装龙头企业英联股份近日发布 2024 年年报。尽管公司营业收入实现双位数增长，但净利润却陷入大幅亏损，暴露出传统业务承压与新能源业务爬坡的双重挑战。这份年报释放了哪些关键信号？未来增长路径是否清晰？

 

　　增收不增利：原材料“吞噬”利润，新业务尚未发力

 

　　年报数据显示，英联股份 2024 年实现营业收入 20.18 亿元，同比增长 15.51%，创历史新高。罐头易开盖成为最大亮点，销量增长 37.49%，贡献营收占比 38.12%，叠加出口收入暴涨 43.62%，成为拉动增长的主引擎。然而，净利润端却遭遇“滑铁卢”：归母净利润 -3967.2 6万元，同比骤降379.15%；扣非净利润更是亏损扩大至 -4443.92 万元，同比降幅高达1466.52%。这份“冰火两重天”的成绩单背后，凸显三大核心矛盾：原材料成本高企：金属包装业务毛利率同比下滑 1.9 个百分点至 9.98%，四季度毛利率进一步探底至 7.84%。铝材等大宗商品价格波动直接侵蚀利润空间。新能源业务“青黄不接”：被寄予厚望的复合集流体业务（新能源电池材料）全年收入仅 423.44 万元，占总营收 0.02%，但研发及客户开发投入持续增加，短期难见回报。税务调整冲击：自查补缴税金及递延所得税资产转回合计减少净利润约 2000 万元，进一步拖累业绩。

 

　　传统业务失速，押注新能源能否突围？

 

　　作为国内易开盖细分领域龙头，英联股份正面临传统业务增长天花板。2024 年金属包装产品（易开盖）毛利率连续四年下滑，四季度净利率已跌至 -8.09%。为突破困局，公司自 2023 年起加速布局复合集流体领域，试图打造第二增长曲线。新能源业务进展方面订单初现端倪：子公司江苏英联获得韩国 U&S ENERGY 首批 15 万平米订单（10万复合铝箔 +5 万复合铜箔），并签订 2025 年 300 万平米采购意向。产能加速扩张：在建工程同比激增 144.16%，重点投向新能源材料产线，但产能利用率尚未披露。技术合作深化：与日本爱发科联合研发复合铜箔设备，试图突破量产工艺瓶颈。不过，当前新能源业务收入规模微乎其微，且行业竞争激烈，宁德时代、宝明科技等企业已占据先发优势。英联股份能否凭借后发技术实现弯道超车，仍需观察。

 

　　高质押率与偿债压力双悬顶

 

　　年报同时暴露两大潜在风险大股东高比例质押：实控人翁伟武及其一致行动人累计质押股份占总股本26.66%，质押比例超60%，若股价持续下跌可能引发平仓风险。短期偿债能力承压：流动比率 0.68、速动比率 0.48，均远低于安全线，叠加短期借款增长 28.83%，资金链紧绷问题凸显。

 

　　2025 年或成扭亏关键年

 

　　公司提出“双轮驱动”战略：一方面优化易开盖产品结构，提升高毛利海外市场占比；另一方面力争 2025 年实现复合集流体量产突破。若新能源订单如期放量，叠加原材料价格回落，或有望扭亏为盈。